□本报记者 张琛
最近，市民杜女士在社交平台“吐槽”：“前段时间在某手机银行APP上购买的一款理财产品，买的时候看到产品说明书上写的是成立以来年化收益达到4%以上。但我买入后，几乎每天都在亏本金。历史收益的参考性这么低吗？”
记者走访多家银行后了解到，自银行理财产品收益打破刚兑以来，理财产品不仅可能“亏损”，也有可能“暴涨”。这和客户购买产品的时间段、产品本身的投向等多个因素有关。
理财收益有“波峰”“波谷”
本周以来，记者分别登录了某国有大行、某股份制银行、某城商行等多个手机银行APP后发现，这段时间，多款理财产品在一年内，甚至半年内的涨跌幅突破10%，有的波动甚至在30%以上。
譬如招银理财旗下的“招卓价值精选”，近一年涨跌幅达到33.14%。该产品100元起购，风险为R5级别的高风险，仅适合风险测评A5评级客户购买，每日可赎。再细分下33.14%涨跌幅的构成，具体为成立以来累计收益率（一年196天）30.62%，今年以来涨幅29.66%，近1年涨幅33.14%，近6月涨幅4.97%，近3月涨幅8.51%，而近1月反而是跌幅1.09%。也就是说，如果客户在该产品成立时，即2023年5月30日买入，持有至今，能有30%以上的收益，折合年化收益近20%。如果在去年12月至今年元旦期间买入，那年化收益更高，接近30%或能超过30%。但是，如果客户在今年6月买入，收益立马回落至5%以下，如果是1个月前买入的，更可能面临本金亏损的尴尬局面。再分析下该产品投向，资料显示，该产品为招银理财旗舰产品系列之一，权益类资产占比超40%，主要投向“行业基本面稳定、护城河坚固的公司”“行业去泡沫化后资本周期转好、盈利具有发转潜力的公司”。值得一提的是，该产品的收费模式为业内首创，如果产品“净值低于1，将不收取管理费”。
再如贝莱德建信理财旗下的“贝嘉目标风险稳健型固定收益类理财产品”，成立以来年化收益为4.53%，远高于目前的存款利率，1元起购，风险等级为R3中等风险，需要持有1年以上才能赎回。这款产品主要投向债权类资产，并重点配置高等级信用债及利率债。换言之，该产品的收益与债券市场深度相关，而近期10年长期国债收益已跌破1.9%，创下历史新低。因此，再看下年化收益为4.53%的具体时间段，可以发现，如果客户在该产品成立时的2023年7月18日买入，能获得4.53%的收益，且目前可随时赎回（已超过1年）。但是，如果客户在今年9月10日买入，年化收益超过10%，但因为仅持有3个月，反而不能赎回止盈；如果客户在一个月前买入，年化收益也能达到8.67%，但同样无法赎回止盈。
再看一款风险等级为R1级别（最低）的产品——兴银理财旗下的“稳添利日盈增利稳享55号A”。该产品买入后可每日赎回，T+1到账，适合风险偏好低，对产品流动性要求高的客群。这款产品成立于今年10月12日，业绩比较基准是1.7%-2.6%，到发稿时正好2个月。而在2个月内，该产品的年化收益已经超过了5%。也就是说，如果在成立时买入该产品的客户，现在赎回，能获得5%以上的年化收益。但假设该客户继续持有到明年6月份、明年12月份，或许该产品的年化收益反而会下滑甚至为负数。
看对趋势买对产品
从上面这3款不同风险等级的银行理财产品可以看出，银行理财产品的收益不仅和风险等级有关，还和客户的买入时点、产品的底层构成等多个因素相关。
近年来，随着金融知识的普及，很多老百姓能够认同“收益越高、风险越大”的金融规律，但往往意识不到，低风险也可能亏损。而对于经验丰富的投资理财群体来说，即便风险高，但只要看准方向，也能获得“稳稳的高收益”。市民潘先生告诉记者，今年以来，他和几位朋友投资大宗商品相关金融产品，仅半年就获益8位数。底层逻辑便是方向对，叠加大体量资金。
以债券市场为例，9月底股市行情发生“熊转牛”的那几天，部分资金撤出债券市场，导致债券价格下跌，从而影响了相关银行理财产品收益。多款以债券为底层资产的银行理财产品，集体净值下跌，甚至破净。对于在9月底—10月初买入相关产品的客户来说，确实可能不仅没收益还亏本金。而这段时间，由于股市波动，部分资金又重新回到了债券市场，而随着本月10年期国债的到期收益率跌破2%，债券价格又开始上涨，相关银行理财产品收益率也随之上涨。这又造成了部分产品的短期高收益现象。换言之，同一款产品，客户甲在9月底买入是亏损的，而客户乙在这个月刚买，反而是获益的，且获益的水平还高于市场平均利率。同款产品，甲之砒霜乙之蜜糖。
未来怎么选？首先是判断自己的风险偏好。现在，所有银行都会让客户在购买产品前做风险测评，只要如实填写，基本能匹配符合自己风险偏好的产品。如果是低风险产品，如债券类等，可以研究下利率的走势；如果是中高风险产品，如含权类，也可以深入分析下投向公司的基本面，选择合适的时机买入，事半功倍。如果想省事，还有支付宝余额宝和微信零钱包，虽然收益低，但灵活不亏钱！
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